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招商有色最新观点:花开四月III,锌价强势回归

发布时间:2015-04-13    研究机构:招商证券

投资摘要:

1、高度重视短期现象之“美元走强+金属上涨”,其中铅锌表现最为强劲:美元在偏鹰派的3月FOMC会议纪要公布后一举再次逼近100关口;与此同时,金属价格则逆其之势而继续反弹。这与中国PPI数据释放出的降幅收窄信号以及中国将继续推进稳增长的政策取向有着直接的关系。

2、我们维持两个基本判断:首先,美元指数在100的位置已经较为充分地反应了加息预期,未发生根本方向性变化下美元指数进入盘整期的观点依然成立;其次,也是最为重要的,中国经济二季度企稳回升仍为大概率事件,金属需求担忧有望得到释放。同时预计二季度仍将有一批稳增长政策出台,这从李克强总理在东北三省经济形势座谈会的讲话中可以看出这一点。即便经济企稳时间节点后移,但“稳增长政策不断推出”及“经济企稳回升”两者对期货交易品种的投资而言区别仅是节奏和幅度不同,方向一致。

3、配什么?花开四月,各表三枝:1)期货交易品种,随着宏观面“三座大山”的渐次消退,期货交易品种的投资价值在不断增强,品种上中金岭南为我们目前最为看好的品种。具体品种上,“产能刚性收缩+库存出清”已经使得部分基本金属品种具备了走新周期的条件,如锌(中金岭南)和铝(云铝股份)、锡(锡业股份),这构成了我们重点推荐的三个领域。而鉴于锌价的强势回归,我们在这三个领域中,短期又最为看好铅锌板块。

同时需考虑板块轮动效应。考虑到目前“宏观三因素”共振效果正在不断累积,有色投资环境也在不断好转,一旦市场针对有色板块的投资心理发生良性变化,从趋势投资的角度看有色板块的投资可以更为乐观些。基于板块间的轮动效应,我们认为即便是没有落入到我们定义的新周期逻辑里的铜和黄金板块,进行阶段性配置也会带来较好的收益,品种上同时考虑国企改革预期、基本面状况、以及参考2015年以来和2014年中期以来的涨幅情况,我们倾向于给出“宏达股份(600331)+江西铜业+山东黄金”这一参与轮涨的最佳投资组合。

2)四月开始新能源汽车将正式进入“产销双爬坡”阶段。我们也坚信政策倒逼之下新能源汽车2015年有望进入爆发期,锂动力电池、锂电设备,电机驱动将成为最大受益领域,隔膜、充电桩次之,全年具备投资价值。与有色相关的企业,锂电池环节重点推荐赣锋锂业:全球锂深加工龙头,三元体系锂动力电池国内龙头“影子股”。锂电设备环节重点推荐路翔股份:少有的锂电设备供应上市公司,持有东莞德瑞65%股权。电机及电控环节重点推荐正海磁材和宁波韵升。此外,产业爆发先期对上游锂盐拉动效应虽然有限,但我们预计2015年锂盐价格仍有10%的上涨空间,强烈推荐锂盐供应龙头天齐锂业。

3)继续强烈推荐在“自然调整和行政调整”双重作用下已然进入了一个新周期的稀土板块,四月政策催化或将频发。

15年第一批稀土指令性生产计划出台,“向六大集团集中,逐步扩大轻稀土生产,加大月度生产监控”是核心关键词。节前稀土价格上冲过快,目前价格出现短期调整属正常现象,短期若因缺乏催化剂等原因导致板块下跌,即带来买入良机,静待四月政策催化!品种方面,我们自2014年3月开始强烈推荐包钢股份以来,二级市场表现优异。目前公司定增获批,集团稀土资产注入已无争议,全球轻稀土资源龙头地位最终得以确立,为公司股价的上涨再次打开空间!继续建议积极择时布局仍未被充分挖掘的全球轻稀土霸主包钢股份。中重稀土品种厦门钨业等同样值得关注。

4、持续重点提示沪港通投资机会:首选A股缺乏的具备估值优势的港股标的。公募基金即将可以投资沪港通中的港股标的,无疑将带来投资机会。我们首选的A股中缺乏的具备估值优势的港股标的:中国忠旺(01333.HK)、中国宏桥(01378.HK)、五矿资源(01208.HK)和洛阳钼业(03993.HK)。

申请时请注明股票名称