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有色金属行业周报:稳增长政策加码,有色值得期待

发布时间:2015-09-15    研究机构:兴业证券

风险释放,金属价格探底回升。本周上证指数小幅上涨了1.27%,沪深300周环比下跌了0.55%,而跟踪的SW有色金属指数周环比大幅回升了4.85%,跑赢大盘近3.6个百分点。本周涨幅最高的个股有株冶集团(600961)25.9%、宏达股份(600331)(600331)23.7%、赣锋锂业(002460)23.4%。随着美联储9月议息会议临近,市场普遍预计首次加息将延后,美元指数继续高位回落,同时市场对国内经济下行的担忧减弱,金属价格大幅回暖,本周LME铜、铝、锌、铅价格涨幅分别为5.04%、2.11%、1.43%和2.89%。我们认为,临近9月美联储加息时点,同时国内积极财政政策将继续加码稳定经济,上游资源品未来需求有望边际改善明显,同时美联储加息预期退后,金属价格有望继续反弹,维持行业“推荐”评级。

美元加息时点临近,美元指数强势难再。下周三美联储将召开最为关键的9月份议息会议,届时将决定美元是否加息。我们认为,若美联储如期加息,美元指数或将见顶,对金属价格的抑制将减弱;若美联储延后加息,美联储仍将维持超低利率,流动性不减,对金属价格仍将是支撑。因此无论美联储是否加息,对金属价格的影响偏正面。

稳增长政策如期加码,下游需求将边际改善。本周财政部发布了支持稳增长政策的措施,将加快推动重大建设项目实施、加快推广PPP模式等措施,继续落实稳增长政策的落地。稳增长政策如期加码,上游资源品的需求将得以边际性改善,四季度金属价格回暖概率大。

国企改革进入实质性阶段,或成未来投资主线。本周末《关于深化国有企业改革的指导意见》正式印发,这意味着国企改革的顶层设计完成,未来将进入实质性操作阶段。意见明确鼓励非国有资本投资主体通过出资入股、收购股权、认购可转债、股权置换等多种方式,参与国有企业改革。未来国企改革或将全面展开,建议关注江西铜业、中色股份等。

预计价格将持续回暖。宏观经济下行压力较大,未来财政政策调节空间依然较大,稳增长政策将持续加码,金属价格有望在触底后反弹,建议围绕以下主线布局:

(1)价格弹性较高的品种,比如已经跌破成本线的钨、稀土等行业,重点关注厦门钨业、广晟有色等;

(2)前期跌幅较大,部分优质企业错杀,估值水平较低的标的,对安全边际要求较高的投资者应重点关注,如江西铜业、南山铝业。同时考虑到进入中报季,部分业绩增长稳定的标的或是首选,如正海磁材、横店东磁、赣锋锂业等;

(3)涉及央企或地方国资系统的国企改革,首选中色股份和山东黄金,次优选择是湖南黄金、贵研铂业等。

风险提示:经济复苏低于预期风险,美国加息风险。

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