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宏达股份(600331)2007年中报点评

发布时间:2007-08-29    研究机构:金元证券

  公司上半年实现营业收入243,765 万元,同比增长23.46%;营业利润71,801万元,同比增长33.82%;净利润35,307万元,同比增长59.80%。每股收益0.85元,略低于预期。

  上半年公司锌锭收入达到17.54 亿元,同比增长24.98%;毛利率45.85%,同比增加2.97个百分点。从LME 锌价走势来看,今年上半年均价要高于去年同期30%以上。意味着公司上半年锌销量基本变化不大。从存货明细来看,产成品金额同比增长165.5%,估计库存2 万吨以上的锌锭。表明公司今年金鼎锌业和本部产量的提升,并没有完全反应到营业收入上来,这也是业绩低于预期的原因所在。

  上半年氧化锌矿收入达到8285.70 万元,同比下降16.27%,毛利率91.79%,同比增加3.6个百分点。铅锌精矿收入4342.99万元,同比增长5.13%,毛利率55.88%,同比增加5.38 个百分点。与前几年比较,矿产品的销售规模继续呈下降趋势,表明了公司在锌产品能逐渐支撑业务收入增长的情况下,开始逐步减少矿产品的销售,这种做法值得我们认可。

  上半年磷铵产品收入3.55亿元,同比增长31.32%,毛利率21.43%,同比增加11.88个百分点。毛利率提升主要是得益于磷铵产品价格的上涨。公司一直寻求磷矿资源的收购,如果收购完成,将更有利于化肥产品产业链的完善和盈利能力的提升。

  公司向大股东非公开发行不超过1 亿股已经得到证监会的批准,大股东股权的增加,将更有积极性将公司做大做强,在自身利益增值的同时,为其他股东带来投资收益的提升。

  由于公司上半年锌锭库存较多,以及大股东增发即将完成,我们有理由相信公司有释放业绩的动力。我们暂时维持公司2007年、2008年每股收益2.11元、2.30元不变。作为资源型的公司,我们继续看好公司未来的发展,维持增持评级不变。

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