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宏达股份:灾后恢复进度超预期

发布时间:2008-06-24    研究机构:华泰联合证券

本部磷化工、有色金属生产基地的其它装置,以及子公司安县化工尚未恢复正常生产。其中最主要的是磷铵产能和本部80%的锌冶炼产能,然而以公司公告的灾后恢复进度来看,我们值得持乐观预期。

公司本部锌冶炼产能约为10万吨,由于矿山自给不足(金鼎自产的精矿运输距离远、而甘洛正逐步提高精矿产量)而一直维持着较低的产能利用率;因外购精矿冶炼锌长期处于微利,而现在已处于亏损状态。根据我们测算,现已恢复的20%冶炼产能,刚好足够冶炼来自甘洛的自产锌精矿,其余冶炼产能暂不恢复并不能构成明显不利影响。

我们维持08、09年每股收益0.87、2.22元的预测。考虑51%金鼎股权的资源量价值后,宏达股份(600331)的合理价值应为42.38元/股,维持“增持”评级。

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