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宏达股份:屋漏偏逢连夜雨

发布时间:2008-08-28    研究机构:中信建投证券

锌产品受价格影响收入下滑,业绩下降近一倍锌产品是公司目前的主要收入来源,受报告期锌价大幅下跌影响,公司锌锭的收入同比下降10.34%,氧化锌收入同比下跌达92.64%。综合毛利率同比分别下降17.35和24.5个百分点。尽管公司传统主业化工产品价格报告期均出现了上涨,但由于在主营收入中占比较低,无法弥补锌产品的收入损失。公司中期营业利润同比下跌30%,净利润下降近一倍。

地震灾害造成巨大损失公司主要厂区地处5.12大地震的震中区域,多处厂房、设备、存货严重损毁,造成直接经济损失达1.6亿元,直接计入报告期损益,成为中期业绩大幅度下滑的另一个重要原因。

进军“钒钛”行业已有实质性进展今年4月公司无偿取得了攀枝花市钒钛资源的开发权,8月拟与攀钢集团钢城企业总公司等9家公司共同组建四川钒钛资源开发有限公司,此举将为公司开辟新的盈利增长点。攀枝花市已探明的钒钛资源储量占全国已探明储量的90%以上,钒钛产品的应用十分广泛,下游需求强劲,公司进军“钒钛”行业将大有可为。

锌价难有起色,下半年业绩仍不乐观锌价的下跌使国内以锌冶炼为主的企业都遭受了严重损失,下半年锌产能过剩的情况仍然会持续,下游需求受宏观经济增速放缓的影响依然疲弱,锌价难有起色,下半年公司业绩仍不乐观。

盈利预测和评级我们预测公司2008-2010年EPS 是0.19元、0.23元和0.26元,维持中性评级。

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