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宏达股份08三季报点评

发布时间:2008-11-12    研究机构:渤海证券

汶川地震以及主产品锌锭价格下跌是公司减利的主要原因:2008年10月27日,公司公布3季度报告,1-9月公司营业收入完成32.05亿元,同比下降28.7%;实现净利润2537万元,同比下降96%;每股收益0.025元。

汶川地震造成公司总部锌冶炼厂、化肥厂全部停产,部分生产设备损坏,根据公司公告显示,公司营业外损失约1.6亿元;公司总部锌产品产能10万吨,控股兰坪有色金属公司锌产能13万吨,报告期内锌价大幅下跌,1-9月份,国内0#锌现货成交均价17384元/吨,同比下降40.84%,同时国内原材料价格上涨导致锌冶炼成本大幅提高。报告显示,公司控股的兰坪有色金属公司贡献利润1.9亿元,同比下降了66%。

受地震影响停产的产能已经恢复:9月24日,公司公告称磷化工生产基地年产15万吨粉状磷铵,年产10万吨粒状磷铵生产装置和年产18万吨硫酸生产装置已正式恢复生产;有色生产基地的电解锌生产装置恢复至震前70%的生产能力;公司控股97.98%的子公司四川安县宏达化工有限公司已顺利完成厂房维护和设备检修,正式恢复生产。预计在当地政府的支持以及公司努力下,本部企业将在4季度产生盈利。

锌价大幅下跌将削减公司4季度盈利:公司前几年主要的利润来源是锌业务,受金融危机影响,锌价大幅下跌,进入4季度,国内锌价从14000元快速下跌到9000元左右,已经低于国内矿产锌平均成本,虽然兰坪矿有成本低的优势,不至于陷入亏损,但盈利也将受到很大影响。

公司资源储备充足,具有长期投资价值:公司控股的云南兰坪铅锌矿,锌保有储量1000万吨,铅保有储量200万吨,是国内最大的铅锌矿山,并且很大一部分可以实现露天开采,开采成本低,此外,公司在四川还收购了艾岱铅锌矿,以及钒钛资源。从长期看,已经具有相当的投资价值。预计公司2008年、2009年、2010年每股收益为0.1元、0.26元、0.5元,给予公司“买入”评级。

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